Социальный проект Сreditsvit.com.ua предлагает ознакомиться с бесплатными идея для своего дела.
От партнеров

Реклама

Шкала международных кредитных рейтингов

В мировой практике кредитные рейтинги в зависимости от надежности и других качеств долговых обязательств принято делить на два уровня – инвестиционный и спекулятивный. Облигации инвестиционного ранга имеют низкую вероятность банкротства эмитента. Обычно им присваивается один из четырех высших разрядов рейтинга: ААА, АА, А, ВВВ (по шкале S&P). Спекулятивный ранг ценных бумаг отражает более высокую вероятность неплатежа по долгам и соответствует рейтингам ниже ВВВ, а именно: ВВ И ниже у Standard & Poor’s и Ba и ниже у Moody’s.

На рынках развивающихся стран разница в доходности между верхними и нижними рангами спекулятивных рейтингов, как правило, более существенна, чем это наблюдается в странах с развитыми рынками капиталов. Это дает основание рейтинги спекулятивного уровня подразделять на три группы: промежуточную между инвестиционной и спекулятивной (рейтинги ВВВ), собственно спекулятивную (ВВ и В) и аутсайдерскую (ниже ССС). Пограничное положение группы рейтингов ВВВ (Ваа по шкале Moody’s) особенно наглядно идентифицирует шкала Moody’s (см. таблицу 5.5). У облигаций, имеющих рейтинг ВВВ (Ваа), отсутствуют очевидные инвестиционные качества. В то же время они обладают чертами ценных бумаг спекулятивного уровня. Облигации с таким рейтингом в момент его присвоения выглядят достаточно надежными, но могут иметь невысокую степень надежности на длительный период времени.

Таблица 5.5. Шкала кредитных рейтингов международных рейтинговых агентств

S&P

Moody's

Fitch IBCA, Duff&Phelps

Инвестиционные качества ценных бумаг

Доходность по еврооблигациям, %

Инвестиционные

AAA+

Ааа1

ААА

Облигации наивысшего качества. Возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно высоки

Т+(1-1,5%)

AAA

Ааа2

AAA

AAA-

Ааа3

AAA-

AA+

Аа1

AA+

Облигации высокого качества. Возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно высоки

Т+(1,5-2%)

AA

Аа2

AA

AA-

Аа3

AA-

А+

А1

А+

Облигации в верхней (инвестиционной) группе среднего качества. Возможности эмитента по выплате долга достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации

Т+(2-2,5%)

А

А2

А

А-

А3

А-

ВВВ+

Ваа1

ВВВ+

Облигации среднего качества, на границе между надежными бумагами и бумагами со спекулятивным рейтингом. Возможности эмитента по выплате долга и процентов оцениваются как адекватные в настоящий момент, но воздействие неблагоприятных экономических факторов признается значимым

Т+(2,5-3%)

ВВВ

Ваа2

ВВВ

ВВВ-

Ваа3

ВВВ-

Спекулятивные

ВВ+

Ва1

ВВ+

Облигации не могут рассматриваться как хорошо обеспеченные на длительный период времени. Нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента. Облигации имеют риск неплатежа

Т+(3-3,5%)

ВВ

Ва2

ВВ

ВВ-

Ва3

ВВ-

В+

В1

В+

Ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая текущему объему выпущенных обязательств. На настоящий момент существует возможность погашения основной суммы долга и процентов, но в случае неблагоприятной экономической ситуации велика вероятность задержки платежей

Т+(4-4,5%)

В

В2

В

В-

В3

В-

Аутсайдерские

ССС+

Саа1

ССС+

Основной объем финансовых обязательств исполняется, некоторая защита интересов инвесторов присутствует, но риски и нестабильность высоки. Формируется благоприятная экономическая среда. По шкале Moody’s Рейтинг Саа и ниже означает крайне низкую надежность, эмитенты могут находиться в состоянии дефолта или могут присутствовать элементы опасности в отношении финансовой достаточности

Выше 15-20%

ССС

Саа2

ССС

ССС-

Саа3

ССС-

СС+

Са1

СС+

Платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации. (Долг второстепенный по отношению к ССС.) Существуют признаки того, что платежи по основной сумме и процентам будут просрочены, и лишь благоприятное стечение обстоятельств позволит выплатить долг вовремя. Высокий риск дефолта

-

СС

Са2

СС

СС-

Са3

СС-

С+

С1

С+

Платежеспособность эмитента низкая. Отсутствует пунктуальность в выплатах процентов. Существует реальная угроза дефолта

-

С

С2

С

С-

С3

С-

CI

DDD

Состояние частичного дефолта. Некоторые долговые обязательства просрочены. По шкале Fitch платежи по обязательствам имеют высокую вероятность восстановления. Рейтинг CI означает невозможность выплаты процентов

Выше 50%

SD

DD

Состояние частичного дефолта. По шкале Fitch потенциальному восстановлению подлежит 50-90% суммы непогашенных обязательств и накопленных по ним процентов

-

D

D

Состояние дефолта. Все долговые обязательства просрочены. По шкале Fitch обязательства имеют низкую (менее 50%) вероятность восстановления

-

Облигации инвестиционного характера обладают самой высокой надежностью. Как правило, их приобретают консервативные инвесторы – пенсионные фонды, страховые и трастовые компании, сберегательные банки, главная цель которых не столько преумножить свой и без того большой капитал, сколько сохранить его. Доходность по облигациям с инвестиционными рейтингами лишь на 1,0-2,5 % превышает ставку LIBOR, однако риск инвестирования в такие ценные бумаги минимальный. Как раз это и привлекает институциональных инвесторов, которые не могут рисковать средствами, привлеченными у населения. Кроме того, законодательство многих стран запрещает финансовым учреждениям, привлекающим средства населения, приобретать ценные бумаги с рейтингом ниже ВВВ+ По шкале S&P.

Ценные бумаги, имеющие спекулятивные рейтинги, наиболее привлекательны для частных инвесторов. Их доходность как минимум в два раза превышает доходность облигаций инвестиционного качества, а несомненно более высокие риски возможного невыполнения обязательств отложены на будущее. Облигации спекулятивного характера весьма чувствительны к неблагоприятным изменениям в экономике страны, но в большинстве случаев обязательства по ним все-таки исполняются.

Страницы: 1 2

Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.

Информационный портал «Свой бизнес» | Как открыть свой бизнес Young. Описание открытия сотен видов бизнеса. | Статьи партнёров
Get Adobe Flash player