Социальный проект Сreditsvit.com.ua предлагает ознакомиться с бесплатными идея для своего дела.
От партнеров

Реклама

Рынки акций: анализ передового зарубежного опыта

Важнейшим источником привлечения финансовых ресурсов для фирм, основанных на корпоративных началах, является выпуск акций.

Следует отметить, что в связи с особенностями социально-экономического развития в мире сложились две принципиальные модели рынка акций - европейская (континентальная) и американская (англо-саксонская). Различается в этих моделях и роль фондовых бирж в экономической жизни страны. Если в американской модели роль рынка акций в привлечение дополнительных средств компаниями чрезвычайно высока, то в европейской модели ключевую роль в финансировании имеет банковский кредит, а роль дополнительных выпусков акций эмитентами имеет второстепенное значение. Кроме того, модели различаются по структуре акционерного капитала. Если в европейской модели акционерный капитал концентрируется у держателей крупных пакетов акций - нефинансовых корпораций и банков. Для стран с этой моделью также характерно перекрестное владение акциями. В американской модели структура собственности сильно диверсифицирована и размыта; преобладают мелкие акционеры. Большая доля во владении акциями принадлежит физическим лицам. Различия в структуре акционерного капитала нашли отражение и в особенностях рынков акций этих групп стран. В англосаксонских странах это, как правило рынок мелких пакетов акций, в то время как в континентальной модели определяющую роль играют крупные инвесторы с контрольными или блокирующими пакетами. Это определяет различия в объемах торговли долевыми ценными бумагами и их ликвидности.

США 48%

Япония 12%

Великобритания 8%

Франция 8%

Германия 4%

Прочие развитые рынки 16%

Формирующиеся рынки 8%

Как видно из диаграммы, почти 50% мирового рынка акций сосредоточено в Соединенных Штатах Америки, только на три страны с наиболее развитыми рынками акций (США, Япония и Великобритания) приходится свыше 2/3 мировой капитализации, а на все развитые страны - 91%. И, несмотря на то, что именно развивающиеся рынки демонстрируют максимальные темпы роста, их доля в мировом фондовом рынке изменяется очень медленно.

Другим показателем уровня развития рынка акций является соотношение капитализации национальных эмитентов и внутреннего валового продукта. Этот показатель сильно дифференцирован по странам (Таблица 1). Как правило, наибольшие значения характерны для стран с высокой степенью развития акционерного капитала и длительной историей функционирования рынка капитала. (Великобритания, Швейцария, Финляндия).

Значительное увеличение отношения капитализации к ВВП в последние двадцать лет, когда восходящей волне цикла промышленного производства колоссально выросли курсовые стоимости акций. Фондовый рынок рос темпами, опережающими темпы роста экономики в целом (капитализация выросла в 13 раз, а мировой ВВП только в 2,5 раза). Как следствие практически повсеместно соотношение капитализации и ВВП выросло в 2-4 раза.

Соотношение капитализации национальных эмитентов и ВВП,%

Таблица 1

Страна

Капитализация / ВВП

Австралия

109

Бразилия

41

Великобритания

206

Германия

68

Индия

41

Италия

62

Канада

124

Китай

32

Мексика

35

Нидерланды

176

Сингапур

225

США

181

Финляндия

275

Франция

105

Швейцария

262

Япония

102

Весь мир

118

Общемировой практикой является двухуровневая система регулирования рынка акций. На первом уровне контроль за деятельностью профессиональных участников осуществляется саморегулируемыми организациями (СРО), а на втором уровне государственный регулятор рынка наблюдает за деятельностью СРО. Исторически первым возникло саморегулирование, которое осуществлялось фондовыми биржами. В настоящее время фондовые биржи кроме организации торговли ценными бумагами выполняют еще и функции саморегулируемой организации профучастников. Государственное регулирование возникает значительно позже - только в ХХ веке. Причем функция контроля над фондовым рынком может быть возложена как на специальный орган, так и на подразделение какого-либо государственного финансового органа (министерство финансов или центральный банк). В большинстве стран регулятором рынка акций выступает специальный орган.

В 1990-е годы наблюдается тенденция сосредоточения регулирующих функций над всеми участниками финансовых рынков (банки, страховые компании, брокеры-дилер) в рамках одного государственного института. Примерами создания новых регуляторов являются Япония, Великобритания, Венгрия. Среди стран СНГ и Балтии первым таким регулятором стала Комиссия по финансовому рынку и рынку капитала Латвии. Можно предположить, что при дальнейшей интеграции финансовых рынков, создание единого регулятора может стать новым способом осуществления эффективного государственного контроля над рынком.

Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.

Информационный портал «Свой бизнес» | Как открыть свой бизнес Young. Описание открытия сотен видов бизнеса. | Статьи партнёров
Get Adobe Flash player