Социальный проект Сreditsvit.com.ua предлагает ознакомиться с бесплатными идея для своего дела.
От партнеров

Реклама

Дисконтированная стоимость номинала: 100 / (1+0,12)1092/365 = 71,244%

Текущая стоимость облигации: 20,018% + 71,244% = 91,262%.

Таким образом, норма доходности в 12,0% будет обеспечена, если инвестор приобретет облигацию по цене 912,62 руб. при ее номинальной стоимости 1000 руб.

Пример 5. Определить текущую стоимость трехлетней облигации с купонной ставкой 8% годовых, выплачиваемой 4 раза в год, если норма дисконта (рыночная стоимость капитала) равна 6,0%. Купонный период составляет 91 день.

Размер купонного платежа – 8,0/365×91 = 1,995%.

Дисконтированная стоимость купонных платежей:

1 платеж – 0,01995 / (1+0,06)91/365 = 0,019662 (1,966%)

2 платеж – 0,01995 / (1+0,06)182/365 = 1,938%

3 платеж – 0,01995 / (1+0,06)273/365 = 1,910%

4 платеж – 0,01995 / (1+0,06)364/365 = 1,882%

5 платеж – 0,01995 / (1+0,06)455/365 = 1,855%

6 платеж – 0,01995 / (1+0,06)546/365 = 1,829%

7 платеж – 0,01995 / (1+0,06)637/365 = 1,802%

8 платеж – 0,01995 / (1+0,06)728/365 = 1,776%

9 платеж – 0,01995 / (1+0,06)819/365 = 1,751%

10 платеж – 0,01995 / (1+0,06)910/365 = 1,725%

11 платеж – 0,01995 / (1+0,06)1001/365 = 1,700%

12 платеж – 0,01995 / (1+0,06)1092/365 = 1,676%

Суммарная дисконтированная стоимость купонных платежей – 21,810%.

Дисконтированная стоимость номинала: 100 / (1+0,06)1092/365 = 84,002%.

Текущая стоимость облигации: 84,002% + 21,810% = 105,812%.

При заданных в этом примере условиях облигация будет торговаться по цене 1058,12 руб., то есть выше номинала. Обещанная эмитентом сверхдоходность (купонный доход 8% при рыночной стоимости капитала 6%) нивелируется рынком.

2. Определение рыночной стоимости облигаций с фиксированным купоном. Для оценки облигаций с фиксированным купоном используется та же формула (4.5.3), что и для определения цены облигаций с постоянным доходом, с той лишь разницей, что величина купонных платежей будет различной в разные купонные периоды. Покажем это на следующем примере.

Пример 6. Определить текущую стоимость трехлетней облигации с купонной ставкой 11,8% годовых для первого, 11,0% для второго и 10,8% для третьего года выплат. Купонный период 182 дня. Норма дисконта (рыночная стоимость капитала) в первый год равна 12,0%, во второй год прогнозируется в размере 11,6%, в третий – 11,4%.

Поскольку ставка дисконтирования для разных периодов неодинакова, текущая стоимость номинала рассчитывается исходя из средней за три года ставки дисконтирования: (0,12+0,116+0,114)/3 = 0,1167 = 11,67%.

Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.

Информационный портал «Свой бизнес» | Как открыть свой бизнес Young. Описание открытия сотен видов бизнеса. | Статьи партнёров
Get Adobe Flash player